宋華：供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的核心是結(jié)構(gòu)信用與風(fēng)險估值
前幾天幾位朋友到辦公室分享和溝通供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)及其管理，該企業(yè)是歐美非常著名的供應(yīng)鏈金融平臺，目前正試圖與國內(nèi)一知名汽車廠家就零部件采購對供應(yīng)商提供融資服務(wù)。
席間我提及歐美商業(yè)情境下行的通的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，不一定能在中國行之有效，他們問及“為什么？”，對此，我回應(yīng)說關(guān)鍵的問題是產(chǎn)業(yè)協(xié)作下的規(guī)則化信用和體系化的風(fēng)險估值。
任何微觀金融的核心在于信用和風(fēng)險估值，而這兩點在國內(nèi)確立非常困難。
首先是信用層面，目前產(chǎn)業(yè)整體的信用不足，很多中小企業(yè)是一個兼具法人和自然人雙重特點的人，也就說形式上是法人身份，但是一旦經(jīng)營出現(xiàn)困難，還不起錢，就會表現(xiàn)出“跑路”這種自然人行為。
而國內(nèi)有些大型企業(yè)則是具有“流氓性質(zhì)”的法人，從來沒有合作意識和供應(yīng)鏈思維，能不還錢就不還錢，能賴一天就賴一天，甚至在維護(hù)公司利益、防范采購腐敗的幌子下，欠錢不還已經(jīng)成為“清正廉明”的標(biāo)志。
因此，這種整體惡劣、相互博弈的商業(yè)環(huán)境使得信用問題成為了供應(yīng)鏈金融有序發(fā)展最大的挑戰(zhàn)。
其次，與信用問題相關(guān)，風(fēng)險估值在國內(nèi)也會變得非常艱巨，因為任何供應(yīng)鏈金融活動的持續(xù)展開，必須立足在三個問題上：一是產(chǎn)業(yè)活動或者事物是否真實存在？二是能否把握其活動的規(guī)律以及保證價值的整體穩(wěn)定？三是一旦出現(xiàn)問題能否處理？這些問題又都涉及到合作的對象是否配合？是否可信？信息展示是否充分？經(jīng)濟和市場能否把握？有沒有處置的權(quán)利？等等。
所有這些都對風(fēng)險估值產(chǎn)生影響。例如，在今天的國內(nèi)市場，很多大型企業(yè)在與金融機構(gòu)合作過程中，不僅不會對供應(yīng)商的扶持行為進(jìn)行擔(dān)保，而且連最基本的應(yīng)收賬款確權(quán)都不承諾，在這種狀態(tài)下，盲目開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)就會帶來巨大風(fēng)險。
因而，站在組織或企業(yè)層面，要使供應(yīng)鏈金融風(fēng)險可控，就必須嚴(yán)格遵循供應(yīng)鏈金融運營和管理的“六化”原則，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)化的信用體系和風(fēng)險估值，這是供應(yīng)鏈金融運作的基本條件和前提，否則，表面上轟轟烈烈、光鮮亮麗的產(chǎn)業(yè)金融，實則暗藏著巨大的危機和災(zāi)難。
業(yè)務(wù)閉合化
業(yè)務(wù)閉合化指的是供應(yīng)鏈運營中價值的設(shè)計、價值的實現(xiàn)、價值的傳遞能形成完整、循環(huán)的閉合系統(tǒng)，一旦某一環(huán)沒有實現(xiàn)有效整合，就有可能產(chǎn)生潛在風(fēng)險。
值得指出的是業(yè)務(wù)閉合不僅指的是作業(yè)活動如技術(shù)、采購、生產(chǎn)、分銷、銷售等作業(yè)活動的有效銜接，而且也涵蓋了價值的完整結(jié)合、循環(huán)流動，亦即各環(huán)節(jié)的經(jīng)濟價值能按照預(yù)先設(shè)定的程度得以實現(xiàn)，并有效地傳遞到下一個環(huán)節(jié)，產(chǎn)生新的價值。
這一要求也就意味著在設(shè)計和運作供應(yīng)鏈金融中，需要考慮所有可能影響業(yè)務(wù)閉合的因素。具體講，影響業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈閉合性的因素有來自宏觀層面的問題，這包括宏觀系統(tǒng)風(fēng)險，也就是說由于宏觀經(jīng)濟、政治法律環(huán)境的不確定性導(dǎo)致的供應(yīng)鏈運營中斷，難以實現(xiàn)可循環(huán)的供應(yīng)鏈運營。特別是在立足全球供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上開展的金融活動，特別容易產(chǎn)生這一問題。
影響業(yè)務(wù)閉合性的另一類因素是行業(yè)或區(qū)域性系統(tǒng)風(fēng)險。供應(yīng)鏈金融一定是依托于一定的行業(yè)供應(yīng)鏈而開展的金融創(chuàng)新活動，因此，供應(yīng)鏈服務(wù)的行業(yè)和區(qū)域特征必然對供應(yīng)鏈能否穩(wěn)定持續(xù)運行產(chǎn)生作用。
具體講，供應(yīng)鏈金融只能在持續(xù)或者穩(wěn)定發(fā)展的行業(yè)中實施，對于限制性的行業(yè)或者夕陽型行業(yè)，實施供應(yīng)鏈金融會具有較大的風(fēng)險，這是因為行業(yè)走低或者低迷會直接使供應(yīng)鏈運營遭受損失，進(jìn)而影響到了金融安全。
同理，一些區(qū)域性的因素，如地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展前景、市場透明度、政府服務(wù)水平以及區(qū)域環(huán)境的穩(wěn)定性等都會對業(yè)務(wù)閉合化產(chǎn)生挑戰(zhàn)。
供應(yīng)鏈本身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也是保障閉合的主要方面，一個穩(wěn)定、有效的供應(yīng)鏈體系需要做到主體完備到位、流程清晰合理、要素完整有效。主體完備到位指的是供應(yīng)鏈設(shè)計、組織和運營過程中，所有的參與主體必須明確，并發(fā)揮相應(yīng)的作用。
供應(yīng)鏈金融活動是基于生態(tài)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的金融性活動，網(wǎng)絡(luò)中涉及到諸多的參與主體，如供應(yīng)鏈上的成員（上下游、合作者、第三方等）、交易平臺服務(wù)提供者、綜合風(fēng)險管理者以及流動性提供者，如果某一主體缺失，或者沒有能夠起到預(yù)期的作用，業(yè)務(wù)的閉合性就會產(chǎn)生問題。
流程清晰合理指的是供應(yīng)鏈以及金融活動中的各業(yè)務(wù)流程清晰，并且能夠有效結(jié)合。這既包括了供應(yīng)鏈商流、物流、信息流、資金流清晰合理，也包括了線上和線下流程清晰，并且能夠產(chǎn)生高度融合，相互支撐、相互作用。要素完整有效指的是采購、銷售、技術(shù)、生產(chǎn)、分銷、銷售、信息化、人力資源管理、財務(wù)、會計等管理要素能夠發(fā)揮相應(yīng)的支撐和監(jiān)督供應(yīng)鏈金融活動的作用。
交易信息化
交易信息化原本指的是將企業(yè)內(nèi)部跨職能以及企業(yè)之間跨組織產(chǎn)生的商流、物流、信息流、人流等各類信息，能及時、有效、完整反映或獲取，并且通過一定的技術(shù)手段清洗、整合、挖掘數(shù)據(jù)，以便更好地掌握供應(yīng)鏈運營狀態(tài)，使金融風(fēng)險得以控制。
而今，交易信息化的含義進(jìn)一步得到擴展，為了實現(xiàn)金融風(fēng)險可控的目標(biāo)，不僅是能夠獲取和分析供應(yīng)鏈運營中直接產(chǎn)生的各類信息和數(shù)據(jù)，而且能實現(xiàn)信息全生命周期的管理，實現(xiàn)有效的信息治理。
信息治理涉及到建立環(huán)境和機會、規(guī)則和決策權(quán)，以評價、創(chuàng)建、搜集、分析、傳遞、存儲、運用和控制信息，以解答“我們需要什么信息、如何運用這些信息、誰負(fù)責(zé)”等問題。
顯然，信息治理行為包括了交易管理、規(guī)則確立、信息安全、數(shù)據(jù)流管理以及信息的全生命周期管理等。有效的供應(yīng)鏈金融信息治理，需要解決好幾個問題：
第一，確保供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的真實性。即所有在供應(yīng)鏈中發(fā)生的業(yè)務(wù)是真實、可靠的，并且產(chǎn)生的價值是持續(xù)、穩(wěn)定的。要做到前一點，就需要通過對交易憑證、單據(jù)和供應(yīng)鏈運營狀態(tài)的查驗，來確保交易的真實。
此外，還可以運用大數(shù)據(jù)輔助判斷供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)真實可靠，即關(guān)、檢、匯、稅、水、電等間接性數(shù)據(jù)挖掘分析，例如，供應(yīng)鏈參與企業(yè)一般納稅人取得資格的時間、納稅等級與繳稅情況、結(jié)匯狀態(tài)、常年用電用水的程度等，通過對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，能夠間接地了解生產(chǎn)經(jīng)營的真實程度。
第二，確保供應(yīng)鏈物流能力和質(zhì)量。即在從事供應(yīng)鏈物流服務(wù)過程中，物流作業(yè)的質(zhì)量、數(shù)量、時間、地點、價格、方向等明確、清晰，例如，物流運營的能力、庫存周轉(zhuǎn)率、物流網(wǎng)絡(luò)等能否完全符合供應(yīng)鏈交易或者相應(yīng)主體的要求，此外單貨相符也是需要關(guān)注的重要信息。
第三，確保供應(yīng)鏈中資金財務(wù)風(fēng)險清晰可控。交易信息化管理一個很重要的方面是能清晰地了解供應(yīng)鏈中資金流和財務(wù)的狀態(tài)，否則該信息的缺失就會直接導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融風(fēng)險。
要做到這一點就需要采取各種渠道把握幾個方面的信息：一是現(xiàn)金流和利率狀態(tài)，二是企業(yè)自身的財務(wù)管理和內(nèi)控體系；三是借貸狀態(tài)。
收入自償化
收入自償化是指供應(yīng)鏈金融活動中所有可能的費用、風(fēng)險等能夠以確定的供應(yīng)鏈?zhǔn)找婊蛘呶磥硎找婺芨采w，否則一旦喪失了自償原則，就很容易出現(xiàn)較大的金融風(fēng)險。而決定自償原則的因素就包括了供應(yīng)鏈運營中相應(yīng)的貨物、要素的變現(xiàn)能力。
需要指出的是，在供應(yīng)鏈金融運營互聯(lián)網(wǎng)化、網(wǎng)絡(luò)化的條件下，可能對收入自償產(chǎn)生影響的因素，不僅僅是靜態(tài)地考察貨物、要素的變現(xiàn)，還要動態(tài)地分析影響變現(xiàn)和收益的時空要素。
所謂時間要素指的是供應(yīng)鏈金融活動中融資借貸的長短時間匹配問題。融資周期也是產(chǎn)生風(fēng)險的因素，周期時間越長，可能的風(fēng)險就會越大。具體而言，在供應(yīng)鏈融資過程中，長借長還（即借貸時間長，還款時間長），甚至長借短還（即借貸時間長，分階段償還）都有可能對收入自償產(chǎn)生挑戰(zhàn)。
如果借貸時間較長，就有可能因為外部環(huán)境或者其他各種因素，產(chǎn)生行業(yè)或業(yè)務(wù)的波動，對產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力和程度產(chǎn)生消極影響。尤其是在中國信用體系尚不完善、中小企業(yè)不穩(wěn)定、不規(guī)范的環(huán)境下，短借短還應(yīng)當(dāng)是收入自償化遵循的準(zhǔn)則。
空間因素指的是產(chǎn)生供應(yīng)鏈?zhǔn)找娴膩碓吹亍Ｓ捎诓煌膰?、地域因為政治、?jīng)濟等因素的作用，會有不同程度的風(fēng)險，這種風(fēng)險必然影響到了交易主體的信用和行為，以及交易產(chǎn)品價值的變動和交易的安全，這些都是收入自償化原則需要關(guān)注的要素。
