人民幣連破多個(gè)關(guān)口 但央行似乎無意強(qiáng)力干預(yù)
在擊破6.75的關(guān)口后，關(guān)于人民幣的恐慌情緒開始升溫，但從目前的狀況來看，央行似乎無意進(jìn)行大幅度的干預(yù)。
總的來說，市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)凈購匯，今晨的數(shù)據(jù)顯示，9月銀行代客凈購匯達(dá)到268億美元，創(chuàng)下了第一季度以來的最高值，與此同時(shí)，涉外收付款逆差在9月也達(dá)到了455億美元，這也是今年2月份以來的最高值。9月份購匯以及涉外付款增多，在某種程度上可能與國(guó)慶假期臨近有關(guān)，但市場(chǎng)關(guān)于人民幣貶值的擔(dān)心，卻是真實(shí)存在的。
但央行不愿意對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行過度的干預(yù)，首先，央行在國(guó)慶之后讓人民幣兌美元的中間價(jià)突破6.70 ，本身就說明一種態(tài)度，即央行已經(jīng)基本上放棄了這一位置的爭(zhēng)奪，第二，央行在6.70前后對(duì)中間價(jià)的定價(jià)模式有明顯區(qū)別，在突破6.7之后，央行明顯擴(kuò)大了中間價(jià)的波動(dòng)幅度，而在6.7之前，卻有意以較小的波動(dòng)來控制市場(chǎng)情緒。在這種狀況下，市場(chǎng)的情緒也會(huì)明顯出現(xiàn)波動(dòng)，但央行可能的想法是，市場(chǎng)應(yīng)該需要一個(gè)逐步適應(yīng)的過程，所以一旦在這個(gè)位置進(jìn)行強(qiáng)力干預(yù)，將可能導(dǎo)致這些努力付之東流。
人民幣的匯率預(yù)期將在很大程度上取決于美聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)程。從美國(guó)的數(shù)據(jù)來看，年底加息的概率很大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)目前的改善以及企業(yè)盈利的上升，是難以忽略的事實(shí)，在這樣的時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在年底加息一次。當(dāng)然，整體的利率正?；芷谌詫⑹致L(zhǎng)。
所以，從現(xiàn)在到年底美聯(lián)儲(chǔ)可能的行動(dòng)之前，人民幣仍將面臨壓力。對(duì)于央行來說，其需要做的、也只能做的，是堅(jiān)持目前的中間價(jià)策略，同時(shí)保持人民幣指數(shù)的穩(wěn)定，否則將可能被視為向市場(chǎng)“繳槍”。事實(shí)上，央行面臨著這樣的一個(gè)不等式，在不等式的左邊，是仍然高企的經(jīng)常項(xiàng)目順差，但不等式的右邊，是外資的撤出以及中國(guó)企業(yè)和居民的購匯流出，這個(gè)等式的不平衡之處，需要用外匯儲(chǔ)備來不足，而一旦外匯儲(chǔ)備投入不足，那么就面臨著人民幣貶值的壓力。央行的求解辦法是通過加入一個(gè)預(yù)期變量，來減少外匯儲(chǔ)備的投入。
所以，未來的兩個(gè)月，將成為央行過去一年以來很多新舉措的一次中期考試，央行不僅需要向市場(chǎng)表明其基本立場(chǎng)，也需要向政策高層表明其政策路徑的可行性。
